2026人形机器人赛道资本重构：上游核心零部件成一级市场新主力

2026-07-30 09:31:31来源：互联网

2026年国内人形机器人赛道热度未减，但一级市场的投资逻辑正发生根本性转向。据华源证券统计，今年第一季度国内人形机器人领域累计融资额达681亿元，这一数字已超过2025年全年的735亿元——去年全年该领域共发生744起融资事件。与往年资本扎堆追逐人形机器人本体公司不同，今年的资金洪流正清晰涌向芯片、灵巧手、传感器等上游核心零部件环节。

多位行业专家与投资人表示，这一转向并非否定赛道价值，而是产业从“概念验证”迈入“量产攻坚”阶段后，资本追求确定性的理性选择。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，当前本体企业普遍面临技术路线未收敛、场景落地遥遥无期、估值透支严重三重困境；反观上游零部件，具备跨品类通用性，在人形机器人爆发前就已通过工业协作臂、消费电子检测线等场景实现稳定营收，资本正在从“赌未来”转向“握现在”。

在具体细分赛道中，灵巧手、触觉传感器与芯片成为资本最集中的领域。长期跟踪产业链的券商分析师陆铭介绍，灵巧手在工业协作臂上已有成熟应用，触觉传感器也已规模化用于消费电子检测线，二者需求无需依赖人形机器人量产节奏。以灵心巧手为例，该公司拥有7个系列10余款自研产品，月产量达千台级别；另一家灵巧手企业因时机器人今年已完成两轮数亿元融资。触觉传感器领域的帕西尼感知科技，2025年8月完成超10亿元B轮融资，比亚迪以战略投资者身份入局。

芯片则被视为稀缺性最高的上游环节，地瓜机器人是这一领域的代表。这家从地平线机器人分拆出的企业，今年3月、4月先后完成1.2亿美元、1.5亿美元融资，加上2025年的1亿美元A轮融资，公开融资总额超3.7亿美元，客户覆盖扫地机器人与人形机器人企业。与此同时，本体企业也在主动向上游布局：智元机器人将灵巧手、数据采集等业务拆分为独立子公司并引入资本；六维力传感器公司蓝点触控的融资中，出现了宁德时代、智元机器人等产业资本的身影。

资本转向的背后，是本体企业面临的现实经营压力。宇树科技作为赛道少有的盈利企业，2025年营收17.08亿元、扣非净利润6亿元，但其中73.6%的收入来自科研教育领域，工业部署收入仅占9%。智元机器人联合创始人彭志辉公开表示，人形机器人面向科研市场的增长已进入平稳期，真正能替代人力的商业场景尚未大规模打开。2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，2026年预计在5万至10万台之间，这样的规模难以支撑本体企业实现营收突破。

投资人普遍认为，上游核心零部件是产业规模化的刚需，兼具当下稳定盈利与未来量产爆发的双重价值。乾创资本创始人陈臻指出，上游核心零部件国产化是产业根基；德同资本合伙人郑凯已布局灵巧手等核心组件赛道。参考新能源汽车发展路径，资本预判人形机器人本体终将成为“组装厂”，核心零部件才是产业链利润的核心攫取者。目前核心零部件赛道仍存在2-3年的投资窗口期，一旦量产规模确认，估值将从“主题驱动”转向“业绩驱动”，先卡位的企业将占据先发优势。

从本体企业拆分子公司融资，到资本扎堆上游零部件，一系列信号表明，人形机器人产业分工正在加速展开，上游核心零部件正迎来一轮价值重估。资本用脚投票，已经给出了产业链利润分配的明确预判。