2026年人形机器人一级市场生变：资本弃本体押注上游核心零部件

2026-07-30 08:19:19来源：互联网

2026年，国内人形机器人赛道热度未减，一级市场却迎来投资逻辑的深刻转向。据华源证券统计，今年第一季度国内人形机器人领域累计融资额达681亿元，已超过2025年全年的735亿元——去年国内具身智能与机器人领域共发生744起融资事件。与往年资本扎堆追捧“会走路”的本体公司不同，今年的资金正集中涌向芯片、灵巧手、传感器等上游核心环节。

多位行业专家与投资人指出，这一转向并非否定赛道价值，而是产业从“概念验证”进入“量产攻坚”阶段后，资本追求确定性的理性选择。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，本体企业当前面临技术路线未收敛、商业化落地遥遥无期、前期估值透支三重困境；而上游零部件具备跨品类通用性，早在人形机器人爆发前就已在工业协作臂、消费电子检测线等场景实现稳定营收，资本正从“赌未来”转向“握当下”。长期关注机器人供应链的投资人赵恒也表示，无论人形机器人市场最终哪家胜出，都离不开芯片、灵巧手等核心部件，上游环节的确定性远高于尚未实现规模化收入的本体厂商。

当前，上游零部件赛道中，灵巧手、触觉传感器、芯片成为资本最集中的方向。灵巧手企业灵心巧手已推出7个系列10余款产品，月产量达千台级别；因时机器人今年已完成两轮数亿元融资。触觉传感器方面，帕西尼感知科技2025年8月完成超10亿元B轮融资，比亚迪以战略投资者身份入局。芯片领域，从地平线分拆的地瓜机器人今年3月、4月接连完成两轮融资，合计达2.7亿美元，提供从芯片到操作系统的整套方案，客户覆盖扫地机器人与人形机器人企业。与此同时，本体企业也主动向上游布局，智元机器人将灵巧手、数据采集等业务拆分为独立子公司融资，宁德时代、智元机器人等还参与了六维力传感器公司蓝点触控的融资。

资本转向背后，是人形机器人本体公司面临的经营压力。宇树科技作为赛道少有的盈利企业，2025年营收17.08亿元、扣非净利润6亿元，但73.6%的收入来自科研教育领域，工业部署收入仅占9%。券商分析师陆铭提到，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，2026年预计在5万至10万台之间，这样的规模难以支撑本体公司实现收入突破。智元机器人联合创始人彭志辉也指出，科研市场增长已进入平稳期，真正能替代人力的工商业场景尚未大规模打开，人形机器人若缺乏智能，只能是昂贵的“玩具”。

资本押注上游，还源于多维度的量产信号。一方面，上游零部件的需求并非仅依赖人形机器人，防爆巡检机器人、四足机器人、消费级扫地机等品类都在拉动采购；另一方面，海外特斯拉人形机器人V3版本预计今年下半年量产，供应链订单每六个月翻一番，国内供应链有望借此实现规模化起量。部分核心零部件厂商甚至开始与客户签署附带对赌条款的采购协议，这在以往机器人领域从未出现，足见市场对量产的信心。

多位投资人已达成共识，将目光聚焦核心组件，押注国产替代。乾创资本、德同资本等机构已布局灵巧手等赛道，专家预判国产六维力传感器、行星滚柱丝杠等核心部件追平海外水平需3至5年，而投资窗口期仅剩1至3年。随着资本用脚投票，人形机器人产业分工正在加速细化，上游核心零部件正迎来一轮价值重估，谁能掌握产业链关键环节，或将成为未来赛道的最终赢家。